《漫步》分四阶段向读者论证了资产组合是普通投资者最合适的投资对象。
- 第一阶段介绍了股票估值的两个流派：坚实价值和空中楼阁，并概述了近代以来几次著名的投机泡沫。几次泡沫的生成和破灭展现了人性的贪婪和金融万有引力的复杂博弈，这是两个流派各自都无法独立解释或预测的。
- 第二阶段介绍了近世在华尔街比较流行的两个流派：技术分析和基本面分析，并通过实证研究揭示这两种方法的无效性，最终引出有效市场假说。
- 第三阶段正式引入现代投资理念，定义了风险$\beta$并说明了为什么收益只和风险相关。同时也介绍了几种试图以更低的$\beta$获取更高收益的方案并指出了他们的无效性。
- 第四阶段为个人投资者给出了建议：根据生命周期确定资产类别的比重，尽量以最小管理费持有足够多样化的资产，然后长时间定投和持有。